2019年7月5日 - 猶記得最初中美貿易爭端並未引起很大衝突，直至美國總統特朗普於2018年1月首次採取行動，對太陽能電池板採取了看似無殺傷力的單一關稅。然而，威脅逐步而來，一系列關稅、甚至針對鋼鐵、電池、電視等過千種中國進口的產品都開始被徵收進一步關稅。 

不出所料，中國亦即時向美國徵收關稅，並產生骨牌效應。但美國市場似乎並未過度擔憂，美國股市於2018年初經歷一些波動後，已將訊息消化並重拾升浪，標準普爾500指數在4月至9月中旬上漲超過10％，更達至歷史高位。 

鑑於香港與中國經濟密不可分的關係，香港股市對不確定性資訊更加敏感。除貿易戰的擔憂外，英國脫歐的不明朗因素更導致恆生指數在2018年6月開始急劇下跌。 

 

樓價又如何？ 

地產市場的反應向來比股票市場濟後，流動性的證券能即時反映市場情緒的變化，而地產市場則代表著更重要及長期的投資，後者通常會涉及更大的資金風險。因此，直到2018年8月，香港樓價格才正式開始下跌，而租金亦於11月跟隨下跌。 

然而，成交量才是地產市場的真實指標。本港樓宇買賣的成交量在2018年5月曾到達高位，但成交量每況愈下，12月的成交量（亦是地產市場的傳統淡季）比5月下跌了65％。成交量乃樓價的重要指標，樓價傾向於需求量減低時才出現調整。 

以上為貿易戰對香港地產市場最明顯的實際影響。鑑於香港的經濟長期依賴金融投資及高度活躍的地產市場，本港地產市場受到市場情緒的影響，相比於環球市場更為明顯。 

貿易戰的影響可不僅止於情緒，2018年9月OKAY.com開設的第三個辦公室正準備得如火如荼之際，我們接到電訊供應商的通知，我們預訂的電腦和電腦屏幕將要延遲出貨。原因？無非是貿易戰導致芯片短缺。 （幸好我們找到了解決方案並未影響辦公室的開張。） 

貿易戰對於香港經濟的影響比許多人意識到的更為直接，正如從初始貿易戰至市場低迷之間需時約6個月一樣。最初或遙不可及之事 - 兩個可能不會對其他經濟體產生重大直接影響的巨頭之間的權力遊戲 - 對香港有著非常實際的影響。 

 

地產投資者該有多擔心？ 

地產市場在2019年全面復甦，樓價和成交量都已經回到去年高位。儘管貿易戰仍然會出現一些戲劇性的爭吵，但中美雙方都希望長期保持經濟穩定。 

與美元的自然對沖亦令香港受惠。許多專家都認為長期的貿易戰有機會令美元貶值，但貨幣市場的系統是非常複雜，反過來，這或有助於香港的貿易經濟和地產市場。 

我們已經看到每當中美談判出現進展，或貿易戰得到緩解時，市場情緒反彈的速度有多快。因此，我們可以預測，若貿易戰問題最終得到全面解決，市場將重新關注並對地產回復信心，並視之為一項良好的長期投資。 

正如筆者於過去的文章中指出，香港的前景長遠仍然健康，而中國的經濟正由出口主導轉向消費主導，減少對美國的依賴。而香港整體的需求增長（以國內生產總值作為指標）仍然超過供應增長，令香港繼續成為重要的金融中心。我們應該繼續密切關注貿易戰，當中美雙方都感受到越來越大的本土壓力，或能避免情況進一步升級。